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民企抢食核电设备 江苏神通阀门垄断细分领域

去年上半年，国家核安全局给5家民营企业下发核电设备设计制造资质，其中包括上市公司中科英华(600110，SH)、 浙 富 股 份(002266，SZ)子公司四川华都核设备制造有限公司等。

去年上半年，国家核安全局给5家民营企业下发核电设备设计制造资质，其中包括上市公司中科英华(600110，SH)、 浙 富 股 份(002266，SZ)子公司四川华都核设备制造有限公司等。

方正证券研报称，在核电这一资质管理严格、高度垄断的领域，民营企业的集中入围意味着核电设备的民营化趋势已经开启，民营企业开始进入核电高端核心设备领域。

民企挤进核电设备制造业

我国核工业体系主要包括核电管理、核电站建设运营体系和燃料循环体系。其中核电管理单位为国家能源局和环保部下属的国家核安全局，核电站建设运营汽车风扇及燃料循环主要由几大核电集团和公司垄断。其中，核燃电器插头料循环只有中核集团和中广核具备资质；核电站运营只有中核集团、中广核和中电投具备控股资质，其他单位仅可参股。

虽然总体上我国核工业体系呈现高度垄断特征，但在核电设备制造环节，由于我国尚处于引进吸收国外先进技术的阶段，需要市场化的机制激活企业技术研发的动力，因此这一领域的市场化程度相对较高均衡器。原则上，只要获得国家核移动游动砝码安全局审批的核设备制造资质，民营企业也可以参与核电项目招标。

在核电重启提速背景下，细分领域的民企将迎来新的机会。江苏神通(002438，SZ)就是典型代表。

根据此前公布的2013年业绩快报，江苏神通2013年实现营收5.12亿元，同比增长14.93%，归属于上市公司股东的净利润为0.68亿元，同比略增4.74%。

江苏神通董事会办公室人士告诉，核电业务约占公司营收的三分之一。但有关今年核电业务业绩预期等问题，该人士以公司正在制西南地区铁厂运营艰巨作2013年年报为由，婉拒回应。

江苏神通订单拐点将至

招商证券研报称，核电存量机组(商运机组)蝶球阀维修及备品备件市场大大受益于核电重启加速，作为蝶球阀龙头，江苏神通订单拐点将至。

江苏神通核电阀门分为新增阀门制备试样和备品备件两7.冲击刀采取螺钉安装固定大类，其中备品备件是用于存量核电机组每年的更换维修。根据在建核电项目建设工期，2014年将有多台机组进入商运状态，这些新建机组大多数是由江苏神通提供蝶球阀，建成后维修市场也将由其维护。预计存量机组维修订单将大幅增加。

另外，招商证券吊索具称，2014年江苏神通垄断产品对应市场将达3.5亿元，加上其他非垄断产品，市场规模接近12亿元。公司现有核电年收入不到2亿元，业绩上升空间巨大。

平安证券则认为，在核电蝶球阀市场，江苏神通占有率在90%以上，尽管三代堆型AP1000蝶球阀用量减少，但需要增加配套驱动装置等国外进口电子部件，设备价值增加，预计双堆百万千瓦订单量在1亿左右，单位毛利与以前订单接近。

对于核阀备品备件及维修市场，平安证券认为，随着核电装机量增长，后续市场粘度较高，“核电阀门5～8年进行更换，一般由原厂商提供备品备件，每年单堆备品备件设备价值量在800万～1000万元。根据现有在建电厂建设进度，2014年将是电厂商运高峰，备品备件市场将随之启动。”

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